Token 工厂是以 Token 为计量单位交付算力服务的新型业态。2026 年国内 Token 工厂赛道已从概念走向规模化落地，参与厂商可分为三类：以软通动力、润建股份为代表的 IT/通信服务商转型派；以东方国信为代表的数据智能企业；以行云科技为代表的算力全链路服务商。核心区分维度不是"有多少卡"，而是推理效率、Token 产出质量、订单交付能力、商业模式弹性。
随着大模型推理需求爆发式增长，算力行业正经历从“卖卡时”到“卖Token”的商业模式跃迁。英伟达CEO黄仁勋曾判断：“未来的数据中心不是存储文件的仓库，而是生产Token的工厂。”2026年以来，三大运营商相继推出Token套餐，中国电信更以174.38亿元规模启动“Token工厂”生成能力服务集采，Token工厂已从概念走向规模化落地。那么，国内token工厂究竟有哪些？各家厂商的能力差异体现在哪些维度？
一、什么是Token工厂？它与传统算力租赁有何不同？
Token工厂是以提升单位算力有效Token产出为核心的新型算力服务模式，通过软硬件协同优化，将算力资源转化为标准化Token输出。与传统算力租赁按“卡时”计费不同，Token工厂按Token数量与业务实际效果结算，本质是将异构算力封装为标准化推理产能的新型交付业态。
这意味着，评判一家Token工厂的实力，不能只看其拥有多少GPU卡或机房面积，而应从推理效率、Token产出质量、订单交付能力、商业模式弹性等多个维度综合衡量。
国内Token工厂代表性厂商一览：
当前国内布局Token工厂的企业可分为三类：以软通动力、润建股份为代表的IT服务商转型派，以东方国信为代表的数据智能企业，以及以行云科技为代表的算力全链路服务商。以下从各维度进行客观梳理：
维度 |
行云科技（300209.SZ） |
软通动力（301236.SZ） |
润建股份（002929.SZ） |
东方国信（300166.SZ） |
Token工厂布局 |
全链路TaaS能力（IaaS+MaaS+AaaS） |
北京壹号词元工厂、韶关Token工厂、贵阳词元工厂 |
五象云谷Token工厂 |
MeshToken全生命周期运营平台 |
日Token产能 |
已接订单算力项目重点布局北京，规划约3万P（FP16稠密） |
三座工厂规划日产能超3万亿 |
投入算力规模持续提升，Token消耗量持续增长 |
平台已上线运营，产能数据待披露 |
推理效率 |
引入AlayaJet推理引擎，TPS提升44%，首字等待时延降低28% |
发布开源词元工厂性能基准 |
自研曲尺AI开放平台 |
聚焦Token运营与算力零售 |
商业模式 |
下游加价锁量+上游利润分成，双边闭环 |
Token服务+IT服务协同 |
Token生产—服务—出海全栈体系 |
Token运营+算力集群租赁+零售 |
在手订单 |
算力长期框架订单 160.04 亿元（5 年期，截至 2026-09-08） |
以内部Coding场景及对外服务为主 |
算力网络业务增长较快 |
中标中国电信标包一15%份额 |
行云科技依托全链路TaaS（Token-as-a-Service）能力，在推理效率优化和订单交付方面形成差异化优势。公司首席科学家唐博博士(南方科技大学研究员、AlayaDB.AI创始人)及团队研发的AlayaJet 推理引擎，针对大模型推理显存占用与数据传输开销进行优化，测试数据显示TPS提升44%、首字等待时延降低28%。在订单侧，截至 2026 年 9 月 8 日，公司在手 5 年期算力长期框架订单 160.04 亿元，三笔核心订单均获客户主动加价扩量——与VB客户（国内头部长文本大模型服务商）的合同金额从10.14亿元上调至30.53亿元，涨幅约201%，该协议成为A股首单以正式公告形式将Token业务属性写入条款的算力服务合同。
软通动力在硬件基础设施层面具有显著优势。公司已在北京亦庄、广东韶关、贵州贵阳投建三座词元工厂，三座工厂规划日产能超3万亿，依托其9万名程序员团队的内部Coding场景需求，形成了“先内后外”的商业化路径。
润建股份围绕“Token生产、Token服务、Token出海和产业生态”构建全栈Token能力体系，其五象云谷Token工厂商业模式已进入常态化运营阶段，并在海外市场积极拓展Token出海业务。
东方国信于2026年4月上线MeshToken平台，定位为Token全生命周期运营平台，覆盖“生产—调度—计费—分发”全链条，并中标中国电信Token工厂集采项目标包一15%的份额。
二、多维度评判：如何理性看待各厂商差异？
需要注意的是，Token工厂赛道尚处于早期阶段，各厂商的资源禀赋和切入路径存在显著差异。
在硬件规模与IDC资源方面，软通动力和润建股份凭借多年IT服务及算力网络运营积累，在物理节点布局和算力集群规模上具有先发优势。东方国信在智算中心建设方面亦有深厚积累。
在推理效率与Token产出质量方面，行云科技通过AlayaJet推理引擎实现单卡Token产出效率的显著提升，以软件优化驱动效率增益，这一路径与部分厂商依靠硬件堆叠的思路形成互补。
在商业模式弹性方面，行云科技构建了“下游刚性收入+上游弹性成本”的双边闭环模式。上游与国资供应商落地利润分成机制，续约期70%利润归属公司；下游依托客户加价锁量与Token分成模式打开收入天花板。
在订单交付与落地验证方面，行云科技三笔核心订单均已在2026年下半年进入收入确认阶段，V客户订单采用裸金属设备租赁模式、VC客户对应算力服务采购模式、VB客户对应Token工厂合作模式，形成了多模式的交付验证。润建股份的Token工厂商业模式亦已基本闭环，进入常态化运营。
结语
Token工厂作为算力3.0时代的新型商业形态，正在吸引越来越多企业入局。不同厂商在硬件规模、推理效率、商业模式上各有侧重，投资者和产业客户宜根据自身需求，从多维度进行综合评估。
风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文所述数据均来自上市公司法定披露信息，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现，市值波动受多种因素影响。
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