9 月 11 日，港股机器人板块出现罕见一幕：华沿机器人（01021.HK）午后直线拉升，盘中最大涨幅一度超过 84%，最高触及 17.45 港元，创 7 月初以来新高，全天成交额放大至 11.38 亿港元，换手率超 14%。截至收盘，股价报 11.89 港元，涨 25.62%，总市值 66.24 亿港元。
引爆行情的，是港股通通道的正式打通。9 月 7 日，华沿机器人调入港股通标的名单，并同步纳入恒生综合指数成分股 —— 内地投资者从此可经沪港通、深港通直接配置这只标的。资金用真金白银投票的背后，是一批中外券商在研报中反复强调的同一个判断：市场对华沿机器人存在显著的 “预期差”。
“华沿并非如市场普遍认为的，是单一的协作机器人本体厂商，其已逐步成长为以协作机器人为规模基础、以核心运动部件和运动控制能力为成长核心的平台型机器人公司，这是当前最大的市场预期差之一。”8月初，交银国际在首次覆盖研报《“卖铲人” 型平台公司，运动控制底层价值有望重估》中作出这一核心判断，给予 “买入” 评级、目标价 23.13 港元。半个月后，交银国际发布中报点评，因短期业绩偏弱将目标价下调至 20.99 港元，但维持 “买入”，并指出2026年下半年公司欧洲订单恢复与新品放量将支撑提速，预计公司 2026—2028 年收入复合增速约 51%。
把各家机构的目标价放到一起，“空间”的含义更直观：德意志银行 28.2 港元、中信证券 30.0 港元、环球富盛 31.5 港元，即便按最保守的交银国际最新目标价 20.99 港元计算，较现价也有约 77% 的上行空间 —— 而这还只是“本体厂”框架下的保守假设，尚未充分计入入通后估值体系切换的溢价。
支撑估值框架切换的，是核心运动部件业务的陡峭成长曲线。德意志银行在 6 月的首予研报中测算，华沿具身智能核心运动部件收入有望从 2025 年的约 400 万元增长至 2028 年的 4 亿元，年复合增长率高达 371%。交银国际的测算同样陡峭：核心运动部件收入预计从 2025 年的 0.99 亿元增至 2026—2028 年的 2.02/4.47/5.54 亿元，复合增速约66%，占总营收比由 25.6% 提升至2027—28 年的约 40%。
兴业证券5月在首次覆盖研报中称，华沿是全球头部协作机器人公司，受益于协作机器人赛道景气，叠加七轴人形手臂、轴向磁通电机等运动部件放量可期，给予“增持”评级。国泰海通证券随后亦给予华沿“增持”评级，机构观点呈现罕见的密集看多。
“入通”的意义不止于流动性。此前华沿的定价权主要掌握在海外机构手中，中小盘港股普遍存在流动性折价；纳入港股通后，熟悉A股人形机器人产业链估值体系的内地资金获得直接配置通道，定价锚有望向A股可比零部件公司靠拢。
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