越疆科技：翻倍增长兑现！协作机器人撑起盈利底牌，具身智能撬动产业化第二曲线

当行业仍在为“讲故事”与“找现金流”的平衡而焦灼时，协作机器人龙头越疆科技，已经用一份半年成绩单给出了答案。

近期，越疆科技披露2026年上半年经营数据：预计营收达3亿至3.3亿元，同比实现翻倍增长；毛利区间为1.4亿至1.7亿元，同比增长85%至124%。与此同时，协作机器人在手订单超过1亿元，具身智能业务出货金额突破4000万元，已达2025年全年水平的2倍以上。

这家成立于2015年的企业，正在用协作机器人业务积累的“确定性”，去撬动具身智能这条“可能性”曲线。而数据表明，越疆科技已经成长为一家有盈利底色的产业龙头。

盈利基本盘：全球销冠的造血能力

越疆科技的市场估值逻辑，首先建立在协作机器人主业的稳固根基之上。

2025年，越疆协作机器人出货量跃居全球第一，累计交付突破10万台，产品覆盖汽车新能源、3C电子、半导体、医疗等15大行业、200余个细分场景，服务全球80余家世界500强企业。其中，六轴协作机器人贡献营收3.02亿元，同比增长44.66%，占总营收比重超六成，成为绝对主力。

更关键的是盈利能力。2025年全年，公司Non-GAAP口径亏损约4900万元，其中近4000万元是具身智能赛道的专项研发投入。剔除这部分战略性开支后，核心协作机器人业务已基本实现盈亏平衡。到了2026年上半年，这一趋势更加明朗，营收和毛利双双翻倍增长，协作机器人在手订单超过1亿元。

越疆的经营逻辑并不复杂——协作机器人提供稳定的收入与现金流，再用这些资源去反哺具身智能的前瞻性投入。公司主营业务已具备造血能力，赚钱的同时把钱投向未来。这种“主业造血、新业务投入”的结构，与那些纯粹靠融资驱动的AI公司有本质区别。

光大证券在近期研报中将其定义为“当前少数同时具备全球协作机器人龙头地位与具身智能全栈自研能力的稀缺标的”，并预测2026年公司协作臂业务将进入“新品放量、客户复购、产能扩张与盈利改善的多重共振期”。

同根同源：从协作臂到人形机器人的技术延伸

如果说协作机器人是越疆的“现在”，那么具身智能就是它的“未来”。而这条第二曲线的生长，有着明确的逻辑起点。

越疆2015年成立，用近十年时间完成了从核心部件自研到规模化量产的全链条积累。一体化关节、伺服系统、力控传感器这些底层技术，既是协作机器人的根基，也是具身智能的底座。人形机器人和多足机器人的关节模组，在设计原理、制造工艺、测试标准上与协作机器人高度相通，现有产线可部分复用。核心零部件自研率超过90%，使得新产品开发周期缩短至7个月。

更为关键的是场景与客户的复用，进一步缩短了从技术到市场的距离。越疆长期深耕汽车、3C、新能源等工业客户，对产线节拍、精度标准与安全规范积累了深度理解，这些经验直接指导了具身智能产品的定义与测试。目前，公司已在法雷奥、零跑汽车、科博达等企业开展POC验证或试点项目，工业领域具身智能合作客户已近百家。

从产业演进视角看，协作机器人解决确定性任务自动化，而制造业柔性化、智能化升级催生了跨工序协同、复杂环境作业等新需求——这正是具身智能的切入空间。越疆据此构建了从工业协作臂到全尺寸人形机器人ATOM，再到四足、六足、双臂等多形态产品矩阵。其中，ATOM已开启第三批量产交付，是国内首批进入人形机器人量产阶段的企业之一。

跑通商业闭环实证：从订单放量到体系化转化

产品铺开仅是前提，能否形成可复制的商业闭环才是市场检验的关键。越疆的具身智能业务正在用实打实的数字回应这一命题。

2025年，公司具身智能业务收入同比大增418.84%；2026年上半年出货金额突破4000万元，已达2025年全年水平的2倍以上。截至6月底，在手订单及框架协议合计超6000万元，其中工业制造板块独占1000万元。这组数据清晰地划出拐点：具身智能已从“少量POC试点”迈入“批量订单落地”的早期放量阶段。

客户结构的多元化与转化体系的成熟，则为后续增长提供了可持续性。目前，越疆已累计拓展具身智能客户231家，覆盖工业制造、教育科研与商业零售三大板块。工业端获得法雷奥、零跑汽车等头部企业的背书；教育端院校采购构成稳健基本盘；零售端则通过京东商城及独立站布局推动标准化复制。值得关注的是，公司中标广东省具身智能训练场等标杆项目，在数据采集这一核心基础设施环节完成卡位。

支撑这一切的是越疆构建的“意向对接—POC验证—小批量试产—规模化交付”全流程体系，这表明其增长并非依赖偶发订单，而是具备可复制的商业基础。

在应用路径上，越疆坚定选择工业场景为核心切口，依托在汽车、3C等领域的积淀，形成“数据采集—模型训练—真机部署—数据回流”的闭环机制。这种“从产线中来，到产线中去”的模式，既压低了试错成本，也让每一笔订单成为算法迭代的实时养料。

越疆科技的发展路径，本质上是一条从确定性向可能性递进的逻辑线：先在全球协作机器人市场做到份额第一，建立盈利基本盘，再以此为支点向具身智能延伸。

协作机器人是“确定性”——稳定的收入、充沛的现金流与龙头地位；具身智能是“可能性”——高速增长的营收、超6000万元在手订单以及成体系的转化能力。前者为后者持续输送资源，后者为前者打开更广阔的空间。

市场从来不缺对具身智能的追捧，缺的是能把概念变成产品、把产品送进产线的能力。越疆科技凭借协作机器人的盈利底牌证明了前者，如今正用具身智能的放量实绩验证后者。这条从确定到可能的演进路径，或许正是机器人产业从概念走向现实最务实的注脚。

文/凤凰网深圳 陈婉霖 实习生 王明飞