A股市场缩量调整 红利和破净股板块活跃

11月18日，A股市场高开低走，截至收盘，上证指数小幅下跌，深证成指跌近2%，创业板指跌逾2%。整个A股市场超4100只股票下跌，仅有1165只股票上涨，红利板块和破净股集中的板块逆势活跃。市场成交缩量，成交额为1.80万亿元。资金面上，Wind数据显示，18日沪深两市主力资金净流出近700亿元；截至11月15日，A股市场融资余额报18262.17亿元，创逾9年新高，上周A股市场融资余额增加317.65亿元。

分析人士认为，短期市场可能需要一定的震荡整固，但从中期来看，长期基本面得到有效支撑，市场中期上行趋势不变。市场风格可能出现一定变化，由中小盘风格转向大盘风格。

多重因素导致市场调整

18日，A股市场高开低走，创业板指跌破2200点。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数、北证50指数分别下跌0.21%、1.91%、2.35%、1.84%、3.64%。

当日A股成交额为1.80万亿元，较前一个交易日减少约673亿元。其中，沪市成交额为7558.10亿元，深市成交额为10018.85亿元。整个A股市场上涨股票数为1165只，90只股票涨停，4120只股票下跌，101只股票跌停。

从盘面上看，红利板块和破净股集中的板块逆势活跃，智谱AI、在线教育、大数据等处于高位的板块全线调整。申万一级行业中有9个行业板块上涨，煤炭、建筑装饰、银行行业涨幅居前，分别上涨2.30%、2.17%、2.01%；在下跌的22个行业板块中，计算机、传媒、社会服务行业跌幅居前，分别下跌5.66%、5.24%、4.55%。

领涨的煤炭行业中，永泰能源、宝泰隆、上海能源涨停，兰花科创、郑州煤电均涨逾6%，开滦股份涨逾5%，煤炭板块中领涨的多为破净股。

领跌的计算机行业中，宏景科技20%跌停，飞利信、天源迪科均跌逾18%，银信科技、天利科技均跌逾16%，天玑科技、法本信息、优博讯等均跌逾15%，城地香江、中国长城、泛微网络等多股跌停，计算机板块领跌的股票多为处于高位的个股。

明泽投资基金经理陈实认为，近期A股连续调整是多重因素共同作用的结果。首先，由于部分板块前期累积了较高的收益，叠加市场风险偏好降低，短线资金获利了结对指数有一定压制；其次，前期市场上涨的短期事件性因素落地后，短期市场交易主线发生变化，使得市场波动较大；第三，近期美元强势和美联储降息政策的不确定性，对A股市场也产生不利影响。

主力资金净流出近700亿元

Wind数据显示，18日沪深两市主力资金净流出699.72亿元，相较前一个交易日净流出金额有所减少，其中沪深300主力资金净流出131.52亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为1512只，出现主力资金净流出的股票数为3582只。

行业板块方面，18日申万一级行业中仅有6个行业出现主力资金净流入，其中银行、煤炭、建筑装饰行业主力资金净流入金额居前，分别为36.45亿元、14.56亿元、6.86亿元。在出现主力资金净流出的25个行业中，计算机、电子、电力设备行业主力资金净流出金额居前，分别为167.88亿元、148.05亿元、53.36亿元，前期活跃的板块遭遇主力资金明显流出。

个股方面，永泰能源、工商银行、上汽集团、中国铁建、农业银行主力资金净流入金额居前，分别为6.41亿元、4.70亿元、4.68亿元、3.44亿元、3.43亿元。中国长城、三六零、拓维信息、四川长虹、有研新材主力资金净流出金额居前，分别为15.87亿元、14.05亿元、13.77亿元、11.58亿元、11.32亿元，主力资金显著流出高位股。

Wind数据显示，截至11月15日，A股市场融资余额报18262.17亿元，创逾9年新高；上周A股市场融资余额增加317.65亿元，为连续8周增加。

具体来看，上周的5个交易日中，11月11日A股融资余额增加366.27亿元，11月12日增加41.44亿元，11月13日增加76.20亿元，11月14日减少72.67亿元，11月15日减少93.60亿元。

行业层面，上周申万一级31个行业中有24个行业出现融资余额增加，电子、计算机、医药生物行业融资余额增加金额居前，分别为77.35亿元、55.13亿元、37.16亿元。在出现融资余额减少的7个行业中，非银金融、食品饮料、有色金属行业融资余额减少金额居前，分别为34.13亿元、5.54亿元、2.89亿元。

个股方面，上周融资客对中国联通、中兴通讯、歌尔股份、长安汽车、有研新材净买入金额居前，分别为11.69亿元、10.34亿元、9.07亿元、7.42亿元、6.01亿元。对东方财富、中国长城、中信证券、东山精密、天孚通信净卖出金额居前，分别为9.98亿元、7.43亿元、7.03亿元、6.98亿元、6.10亿元。

机构看好A股中期走势

Wind数据显示，截至18日收盘，万得全A滚动市盈率为18.34倍，沪深300滚动市盈率为12.62倍，估值仍具有性价比，A股总市值为92.99万亿元。

18日，市场风格出现一定转变，代表大盘蓝筹风格的沪深300指数下跌0.46%，代表中小盘风格的中证1000指数下跌2.46%，中小盘股票走势显著弱于大盘股。

财通证券首席策略分析师李美岑表示，当前A股市场出现阶段性调整，成交额也有所下降。但从中期看，景气数据逐步验证叠加具体政策接连落地，长期基本面得到有效支撑，行情有望从情绪市逐步转向复苏市，继续上攻。后续节奏可能从风险偏好修复下小盘抢跑（9-10月），到政策+基本面确认修复下大盘蓝筹搭台（11-12月），再到后续确认经济和股市向上小盘成长高弹性（明年）。配置层面，年底关注大盘蓝筹股超额收益的机会。

“随着中小风格补涨到位，其继续进一步占优的概率降低。”招商证券首席策略分析师张夏表示，四季度进入业绩修正和年底估值切换阶段，中证A500进入批量建仓期，大盘、质量风格有望在最后两个月重新回归。

“虽然短期市场可能需要一定的震荡整固，但市场整体中期上行趋势不变，结合政策会议催化时点与流动性环境看，市场有望演绎一轮跨年行情。”中信建投证券首席策略官陈果表示，当前，在市场风险偏好高位边际修正，经济与政策预期缓慢修复背景下，市场风格也会对应呈现边际变化，从小微盘主题投资占优趋向价值成长占优，资金边际趋向从小微盘股题材股往ETF、权重股及大中盘股回摆。