热钱收缩难改中期扬升趋势

周二A股市场出现了震荡中重心回落的态势。其中，医药板块有所强势，一度推动深证成指、创业板指震荡前行。但奈何港股持续走低，抑制了热钱切换主线以及追涨热门股的激情。故，主要股指在午市后震荡走低。不过，由于本轮行情的逻辑未改，因此，短线震荡难掩中长线的强势趋势。

热钱追涨意愿有所降低

虽然周二A股的成交金额仍有逾2.5万亿元，但盘面显示出，热钱的交易意愿明显降低。

体现在盘面中，一是高位股相继跳水，天地板的热门股比比皆是。二是半导体板块等热门主线在早盘一度冲高，但明显有缩量的态势，说明热钱对热门主线的持续涨升，也有了一定的恐高情绪，从而有了谨慎追涨的操作心态。

当然，如此心态也与周二盘面新近出现的增量信息有着一定关联。比如说热门股停牌核查的公告，意味着无节制地拉升股价，尤其是直接封涨停板以吸引后续跟风追涨资金的炒作手法引起了市场共愤，这就制约了热钱们制造强势股的意愿。再比如说外围市场波动，也影响着市场热钱的操作心态，毕竟港股以及汇率在近期如此大幅震荡，显示出以北向资金为代表的外资对以A股为代表的中国资产有着一种道不清说不明的谨慎态度。在此背景下，A股本土热钱也渐渐感受到这种谨慎的态度，进而抑制了盘中高举高打的激进操作心态。

逻辑未改或将提振机构资金做多意愿

如此走势就使得短线A股市场出现了宽幅震荡的格局。一是因为热钱是近段时间以来A股的最大边际增量资金，因此，热钱的收缩影响着短线的多头力量。二是因为近期市场的涨升主线是自主可控、半导体以及人工智能等投资主线，此类主线在周二均有程度不等的调整。如此就意味着A股短线缺乏主心骨，故出现了震荡回落的态势。

不过，就后续走势来说，这并不意味着短线A股会迅速走低。因为引导本轮行情的投资逻辑依然强硬，那就是无论是经济措施层面还是资本市场层面，9月底明显出现了实质性的、方向性的转变。对此，有实力机构的策略分析师指出，在判断未来增量信息层面，既要考虑到增量措施的数据层面，更要考虑到当前方向性的转变逻辑，后者更为重要。只要方向性转变的逻辑存在，那么，未来仍会有更多的增量措施会陆续出台。在本周一收盘后出台的医保相关信息就是一个典型的例证，因为如此信息意味着医疗行业的现金流问题将大为改善，从而推动着医疗行业的复苏。这不仅仅推动着医药股，尤其是医疗服务股在周二的强硬，而且还意味着未来的积极措施仍然在不断出台，无论是想到的、预期的，还是未想到的、未预期到的，均会不断地出现，这其实也进一步验证了扩张的方向性逻辑充满了活力，也意味着9月底是A股市场的一个实质性的时间拐点，在此之后，就处在扩张的、流动性充沛的活跃趋势中。

因此，虽然游资热钱的做多意愿有所收敛，但机构资金，尤其是近段时间以来持续涌入ETF的资金将陆续进入到建仓周期，从而意味着机构资金主导的各行业龙头股有望出现估值中枢上移的趋势。这其实在周二的盘面中也有所体现，比如说500家行业龙头股组成的深证成指、100家行业龙头股组成的创业板指明显在盘中有所强势。故，可以推导的是，短线震荡难改A股强势趋势，后续行情的领涨品种，除了自主可控等投资主线外，还将包括机构资金青睐的各行业龙头股。